艾德证券期货:京东Q2营收利润均创历史新高净利

发布时间: 2019-08-19

   京东第二季度净营收为1503亿元,较上年同期增长22.9%。

   运营利润为32.175亿元,高于去年同期的运营利润1.132亿元。

   Non-GAAP下,净利润为35.589亿元,较上年同期增长644%,环比第一季度的33亿元增长9%,创下历史新高。

   第二季度的自由现金流达到了183亿元,较上年同期增长39.7%。

   在截至2019年6月30日的12个月中,京东年活跃客户总数达到3.213亿,高于截至2019年3月31日的3.105亿。

   京东预计,公司2019年第三季度净营收将在1260亿元至1300亿元,同比增长20%至24%。

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  这应是刘强东近一年最昂扬的一天,也可以说是京东经历过明尼苏达事件及年初多位高管离职危机之后,京东的一次高光时刻。

  艾德证券期货研究部获悉,8月13日,京东(JD)于美股盘前发布了2019年第二季度财报。财报显示,2019年第二季度,京东净营收为1503亿元,同比增长22.9%;非美国通用会计准则下(Non-GAAP),归属于普通股股东的净利润为35.589亿元,相比于上年同期的4.781亿元增长644%,创历史同期最高记录。营收与净利润均超于市场预期。

  这是继第一季度业绩远超市场预期之后,京东再次交出让市场赞叹的成绩单。而受业绩超预期的利好消息刺激,京东股价盘前一度涨超7%,开盘后一路上扬,截止当日收盘,上涨12.89%至30.66美元,总市值为445.79亿美元。

  明尼苏达事件、人事变动和组织调整,是贯穿京东过往一年的关键词。这一年,今晚开什么码结果刘强东明尼苏达事件致使京东市值几乎被腰斩,京东内部也是呈现出浮夸以及拉帮结派之风。为此,京东老将徐雷站在了舞台中央,并形成了以徐雷为首的京东零售、京东物流、京东数字科技三驾马车齐头并进的态势。

  通过内部大调整后的京东,终于展现出较强的增长势头。艾德证券期货研究部发现,第二季度,京东净营收1503亿元,再创单季收入新高。单从增速来看,2018年第三季度营收增速首次低于30%,自此之后一路下滑。而今22.9%的增速虽然仍略显疲态,不过相对比2019年第一季度的20.9%已经重回增长轨道。值得指出的是,根据华尔街预期的营收1473亿元而言,京东第二季度的净营收可谓是高出预期不少。

  而在净利润方面,京东本季度的表现也毫不逊色。艾德证券期货研究部据财报披露得知,在非美国通用会计准则下(Non-GAAP),京东已实现连续14个季度盈利,2019年第二季度归属于普通股股东的净利润为35.589亿元,去年同期为5亿元,同比增速644%,再创历史新高。

  即便是在计算了投资等市场影响的美国通用会计准则下(GAAP),京东第二季度归属于普通股股东的净利润也达到了6亿元,而去年同期为净亏损22亿元,成功打破了近两年来京东GAAP下的净利润处于正负交错的状态。

  此外,艾德证券期货研究部发现,在净营收及净利润改善的同时,京东的现金流以及活跃用户数也给投资者新的想象空间。在现金流方面,截至2019年6月30日,京东过去12个月的经营现金流为318亿元,增长154亿元,其中,自由现金流74亿元,增长16亿元,整体而言保持稳步增长姿态。

  而在活跃用户数上,截至2019年6月30日,京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿,较上一季度环比增长了1080万。截至2019年3月31日,京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿。这对于京东来说,已是自去年第三季度以来连续三个季度实现活跃用户数的增长,并且活跃用户的增速也在逐步放大。

  可以说,本季度这份成绩单,让原本深埋在刘强东案阴影下的京东有了一丝光明,也有了扬眉吐气的感觉。无论是净营收、净利润,还是现金流,还是活跃用户数,艾德证券期货研究部都能够看到京东的这四大核心指标在全面飘红,皆呈现出强劲的增长态势。尤其是在流量红利基本触顶的情况下,京东的活跃用户数增长速度还在加快,证明了京东的整体实力依旧不容小觑。若是京东能够持续专注于通过技术和创新来丰富产品和服务,并提升运营效率,进一步加强商业模式,相信能够为利益相关者创造出长期增长的价值。

  为何本季度有如此良好的盈利表现?艾德证券期货研究部得知,京东的盈利并不是因为砍掉了亏损业务,而是主要因为以下两方面的原因:

  其一,过去几年连续布局的很多业务走向盈亏平衡和盈利,例如,京东物流接近盈亏平衡点,还有大量的三级品类,经过多年投入,进入盈利;其二,四年前京东物流大举进入3-6线城市,刚开始时订单密度较小,物流成本较高,而随着低线城市拓展结束,特别是大量外部订单进入,摊薄物流成本,带来履约费用的下降,逐渐开始扭转局势。

  过去,京东物流一直被存在投入大,周期长,见效慢等问题。“如果再亏下去,京东物流融来的钱只够亏两年。”刘强东在今年4月中旬如此说道。为此,京东物流在今年进行了大刀阔斧的改革,包括取消快递员基础薪资、降低五险一金缴纳比例等。而现在,从财报数据上来看,艾德证券期货研究部发现京东物流的调整起到了成效,也正在回报之前的投入。

  目前,京东的服务收入来源于两部分:市场及广告收入、物流及其他。艾德证券期货研究部据财报透露得知,京东第二季度1503亿的净营收中,包含净服务收入168亿元,较去年同期增长42%,占净收入的比重进一步提升到11.2%。细看的话,以开放物流业务为代表的物流及其他服务收入达到56.9亿元,同比增长98%;而市场及广告收入同比增长仅为24.0%,这就是说,本季度服务收入的高速增长来源于物流和其他收入的高速增长。

  此外,本季度京东的履约费用占净收入的比例为6.1%,相比以往有明显缩减。在此之前,履约成本分别为186亿元、259亿元、320亿元,在收入中占比分别为7%、7.1%、6.9%。(科普:履约费用,可以理解为用户下单到最终完成订单所需要的成本,这当中主要是物流成本。)

  在艾德证券期货研究部看来,在本季度“618大促”的促销旺季中,京东能够做到降低市场、履约费用占比并实现盈利,是一件既不容易又能彰显实力的事情。履约费用的降低,不仅代表着京东履约效率的进一步提升以及运营效率的提高,而且还能一环扣一环地节约成本,推动利润的增长,让经历一年低谷期的调整后的京东渐回正轨,未来发展尤为可期。

  “未来将不断加强用户体验,特别是3至6线的用户体验,带来业务的成长。我们会不断加强技术投入,加强组织建设,实现更坚实的现金流和成长。”刘强东这番话表明了京东接下来将押注下沉市场,进一步业务下沉。艾德证券期货研究部认为,在更具增长潜力的三四线城市,京东如若真能依其所言,发挥自我优势,深度发掘市场需求,开拓低线市场并满足消费者需要,重回700多亿美元的市值,或指日可待。如若您有资产配置需求的话,欢迎您通过「艾德证券期货」微信公众号(ID:EddidHK)或艾德证券期货官网联系我们!

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